中金：维持中石化炼化工程(02386)“跑赢行业”评级 目标价4.5港元
中金认为2023年该公司大概率会超预期完成海外新签订单指引。
2023-08-21
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中金发布研究报告称，维持中石化炼化工程(02386)“跑赢行业”评级，目标价4.5港元。公司1H23业绩符合该行预期。期内宣布每股派息0.118港元/股，派息率为38%(0.31元)。在手现金约200亿元，已经超过总市值。
报告中称，公司1H23毛利率为9%，同比下降1.3ppt，环比下降1.6ppt，该行认为主要系：1)大部分项目在1H23处于低毛利率阶段;2)化工全行业的利润下降。向前看，该行认为随着项目的顺利推进，2H23毛利率有望环比改善。
该行表示，公司期内海外新签订单或为亮点。公司1H23完成海外新签订单11.12亿美元，且公司公告(2023年8月20日)在中东已成功中标另一大型项目EPC合同，合同金额预计将达到13亿美元，该合同额尚未记入新签订合同量及未完成合同量。该行认为2023年公司大概率会超预期完成海外新签订单指引(今年年初指引2023年海外新签订单15亿美元)，但全年新签订单合同量总额或符合公司预期。
此外，公司公告《关于股份回购实施方案的议案》已被董事会批准，该行认为公司将在合适的时间以自有资金回购H股股份，回报股东。
